Prezidentas, kuris kankina kongresą, Kowtows'as į obligacijų rinką.
Po savaičių žaisdamas vištieną su pasauline ekonomika, pradėdamas be proto tarifų karą prieš daugiau nei 180 šalių, Donaldas Trumpas mirktelėjo. Trečiadienį Trumpas paskelbė apie 90 dienų pauzę daugeliui (nors ne visiems) tų tarifų. Tai suteikė akcijų rinkai trumpą atokvėpį nuo staigaus paskutinių dienų nuosmukio. Tačiau kai tikra realybė, kad Kinijai vis dar buvo taikoma griežtai tariant, paaiškėjo, rinka kitą dieną sumažėjo.
Geros žinios yra tai, kad net ir toliau neaiškumai, kad ir toliau kenkia pasaulinei ekonomikai, Trumpo galimybių kaprizingai sabotuoti pasaulinė prekyba tampa aiški. Bloga žinia yra ta, kad šias ribas nenustato demokratiškai išrinkta įstaiga, turinti konstitucinę galią patikrinti pavojingą prezidentą – ir teisinę valdžią nustatyti tarifus: Kongresą. Tiesą sakant, Kongresas tapo dar neatsakingesnis ir bailus, gąsdinantis prieš Trumpą ir neatsakingai perduodamas savo tarifų galias vykdomajai valdžiai.
Balandžio mėn. Tęsiančiame biudžeto rezoliucijoje (kurį rėmė Chuckas Schumeris ir dar devyni Demokratai Senate), Kongresas aiškiai atsisakė galimybės nutraukti skubios galios deklaraciją, kuria remiasi Trumpo tarifų politika. Rūmų ketvirtadienį priimtas biudžeto rezoliucija vyko dar toliau. Kaip trečiadienį pranešė Sahil Kupar iš „NBC News“: „Namų respublikonai susinervino į biudžetą (rezoliuciją)„ taisyklė “, kuri nuo balsavimo draudžia balsuoti dėl D.Trumpo ekstremalių situacijų deklaracijos nutraukimo, naudojamo tarifams primesti.
Kaip jau pažymėjau ankstesniame stulpelyje, tarifų krizė taip pat yra konstitucinė krizė. Konstitucinės galios taip pat yra konstitucinės pareigos. Kongresas, su tuo pačiu atsakomybės atsisakymu, paskatino juos perduoti karo valdymo atsakomybę vyriausiajam vadui, dabar atidavė savo atsakomybę nustatyti tarifų tarifus, dar labiau įgalinti imperatoriškąją prezidentūrą. Valdžios centralizavimas ovalo kabinete yra pakankamai blogas, kai prezidentas yra toks galios goonas, pavyzdžiui, Nixonas ar George'as W. Bushas, tačiau dar pražūtingas, kai vyriausiasis vykdomasis direktorius yra imperatoriškas, kad turi tokio pašėlusio imperatoriaus, kaip Nero ar Caligula, charakterį. „Nero“, kaip sakoma, įsibrovė, kol Roma degė. Kiek blogiau yra Trumpas, kuris šoka apšviečiant pasaulį ant ugnies.
Tiek, kiek padegėjas buvo, nepaisant to, kad tai buvo iš kai kurių jo uždegamosios veiklos, taip yra ne dėl tinkamų konstitucinių ir demokratinių Kongreso veiksmų, bet dėl ypač turtingų veiksmų. Wall Street vaidino ne tik su akcijų rinkos būgneliu, bet ir lobizuodama Baltuosius rūmus ir Trumpo GOP sąjungininkus. Tačiau daug svarbiau buvo obligacijų turėtojų, kurie pradėjo pardavinėti iždo obligacijas tokiu greičiu, kuris lengvai galėjo sukelti ekonominį nuosmukį dėl Didžiosios depresijos tvarkos, įsikišimas. Verta atsiminti, kad obligacijų turėtojai yra didžiąja dalimi ekonomikos elito – daug labiau nei akcijų rinka. Nors akcijų rinka vargu ar yra demokratinė institucija, pensijų fondai didžiąją dalį gyventojų suteikia akcijų. Priešingai, 2016 m. Ataskaitoje nustatyta, kad tik 1,3 proc. Gyventojų – beveik visi jie labai turtingi – tiesiogiai dalyvauja obligacijų rinkoje.
Iš pradžių iždo sekretorius Scottas Bessentas ir komercijos sekretorius Howardas Lutnickas atkreipė dėmesį į galimybę, kad akcijų rinkos pataisa leis daugiau pinigų patekti į iždo obligacijas, o tai padėtų JAV vyriausybei susitvarkyti su savo skolomis, leisdama mažesnėms kainoms. Netikėtai pasitraukė nuo iždo obligacijų. Kaip Willianas D. Cohanas iš Puckas paaiškina:
Pirmadienį 10 metų iždo pajamingumas siekė nuo 3,89 proc. Iki maždaug 4,12-6 proc. Persikėlimo per vieną dieną ir aiškus signalas, kad obligacijų investuotojai labai nervinasi dėl to, ką Heck'as vyksta Baltuosiuose rūmuose. Antradienį jis dar labiau padidėjo iki 4,25 proc. – 9 procentų padidėjo per dvi dienas. Iki trečiadienio 10 metų iždas uždirbo 4,54 proc. (Po to, kai Trumpas paskelbė 90 dienų pauzę, pajamingumas šiek tiek sumažėjo iki 4,4 proc.; Aš tikiu, kad jis tikėjosi daugiau.)
Jo medžiagoje Diagrama Pirmadienį Kolumbijos universiteto istorikas Adomas Tooze'as, plačiai rašęs apie ekonomines krizes, išdėstė scenarijų, kai iždo obligacijų vykdymas gali sukelti platesnę ekonominę krizę:
O kas, jei likvidumo teikimas neiššvaldytų panikos? O kas, jei investuotojai, tiek amerikiečių, tiek užsienio, nusprendžia, kad jie nebenori prikabinti savo vagono į „Mad King“ imperiją? O kas, jei jie nuspręs, kad JAV iš tikrųjų yra išskirtinė, tačiau kad ji yra išskirtinė gana nemaloniais būdais? O kas, jei JK „Telegraph“ ataskaita yra daugiau nei tik gandai, o Vokietijos vadovai rimtai svarsto galimybę ištraukti likusius aukso rezervus iš JAV dėl „Trump Risk“? Na, tokiu atveju turėdami milijardus dolerių, kuriuos naujai sukūrė Fed, nesuteikia jums norimo saugumo.
Taigi jūs parduodate dolerius. Jūs tiesiog norite iš „Mad House“.
Tai, ponios ir ponai, būtų tikrai didelė katastrofa. Tai būtų ne tik JAV akcijų išpardavimas. Ne tik JAV fiksuotos pajamos. Bet dolerio turto teismas. Tai būtų ilga šventinė dolerio krizė.
Nors Tooze'as apibūdino šį scenarijų kaip „mažai tikėtinu“, antradienio ir trečiadienio panika rodo bent jau košmariškos krizės pradžią. Štai kodėl Trumpas mirktelėjo. Trečiadienį paaiškindamas savo 90 dienų tarifo pauzę, Trumpas žurnalistams sakė:
„Na, aš manau, kad žmonės šiek tiek šokinėjo iš eilės. Jie pasidarė yippy … obligacijų rinka yra labai sudėtinga. Aš jį stebėjau. Bet jei jūs į tai žiūrite dabar, tai yra gražu. Šiuo metu obligacijų rinka yra graži. Bet, taip, aš pamačiau praėjusią naktį, kai žmonės šiek tiek apstulbino.”
Be abejo, Trumpas nėra pirmasis prezidentas, kuriam teko išmokti sunkų būdą, kurį „Finance Capital“ vadina šūviais. 1994 m. Billas Clintonas buvo cituojamas Bobo Woodwardo knygoje Darbotvarkė Apgailestaujate: „Turite pasakyti man, kad programos sėkmė ir mano perrinkimas priklauso nuo Federalinių rezervų ir krūva sušiktų obligacijų prekybininkų?“ Toje pačioje knygoje „Clinton“ patarėjas Jamesas Carville'as yra cituojamas įsimenamai sakant: „Aš galvojau, kad jei buvo reinkarnacija, norėjau sugrįžti kaip prezidentas ar popiežius arba kaip .400 beisbolo žaidėjas. Bet dabar norėčiau sugrįžti kaip obligacijų rinka. Galite įbėgti visus.“
Tiek galingi, kiek jau seniai buvo obligacijų prekybininkai, jie dabar yra dar stipresni. Juos įgalino abu Trumpas (kurio neapgalvota politika suteikia jiems dar didesnį svertą JAV vyriausybei) ir Kongreso šurmulį. Dienos pabaigoje neturėtų būti obligacijų prekybininkų darbas suvaldyti nekontroliuojamą prezidentą. Tai yra Kongreso pareiga, tačiau rugpjūčio mėn. Organizacija tapo AWOL. Liūdnai pagarsėjusiems Bond Vigilantes nereikėjo daugiau galios. Bet jie tai turi dabar.
