Europos Komisija pasiūlė įšaldytą Rusijos turtą panaudoti 140 mlrd. eurų paskolos Ukrainai programai finansuoti. Dennisas Shenas teigia, kad atsižvelgiant į tai, kokio finansavimo Ukrainai reikia, Rusijos rezervų aktyvinimas dabar yra vienintelė perspektyvi išeitis.
Vienas iš pagrindinių spalio 23 d. Europos Vadovų Tarybos susitikimo darbotvarkės klausimų bus, ar įšaldytas Rusijos turtas gali būti panaudotas padėti Ukrainai paremti. Priežastis, kodėl dabar taip svarbu aktyvuoti daugiau užgrobtų Rusijos rezervų, yra ta, kad nebėra perspektyvių alternatyvų.
Vakarų kreditoriai iš pradžių manė, kad Rusijos ir Ukrainos karas šiuo etapu baigsis. Pavyzdžiui, TVF finansavimo programa Ukrainai iš pradžių manė, kad konfliktas baigsis iki 2024 m. pabaigos. Taip pat atminkite, kad nuo 2022 m. Vakarų vyriausybės Ukrainai jau skyrė 321 mlrd. EUR lėšų. 2023 m. patvirtinta TVF paskolų programa buvo pirmas kartas, kai fondas sutiko finansuoti kariaujančią šalį. Taigi, jau buvo daug išimčių Ukrainai ir parodyta geranoriškumas.
Tačiau, nesant karo pabaigos, Fondo skaičiavimais, iki 2027 m. pabaigos reikės papildomo 65 mlrd. USD užsienio finansavimo. Be to, karinei pagalbai reikia dar 60 mlrd. USD. Šiuo metu Ukrainos biudžeto deficitas, artimesnis 20% BVP per metus, gali išlikti ilgiau. Apskritai Ukraina iš savo sąjungininkų turi užtikrinti apie 50 milijardų dolerių per metus. Remiantis vienu skaičiavimu, iki dešimtmečio pabaigos gynybos ir finansiniams poreikiams patenkinti reikės daugiau nei 200 mlrd.
Vakarai neturi išteklių bankrutuoti neapibrėžtam karui. Vietoj to padidėjo nuovargis – ypač Jungtinėse Valstijose – dėl tolesnio Ukrainos finansavimo. Kai daugelis Vakarų vyriausybių pačios susiduria su politine ir biudžetine suirute, yra apribotos galimybės teikti paskolas ir dotacijas.
Vyriausybės skola didėja tokioms vyriausybėms kaip Vokietija, Prancūzija, Lenkija, Jungtinė Karalystė ir JAV, ypač tų vyriausybių, kurios didina biudžeto deficitą, kad iki 2035 m. pasiektų 3,5 % BVP karinių išlaidų tikslus. Tiesiog nebėra galimybių ilgiau finansuoti Ukrainą naudojant Vakarų pinigus.
Ukraina nebegali pasikliauti tuo, kad Jungtinės Valstijos suteiks ilgalaikį finansavimą. Tai reiškia, kad didžiąją dalį sąskaitų turės apmokėti Europos Sąjunga, kuri jau dabar yra didžiausia Ukrainos finansuotoja. Tačiau ES gali sulaukti rinkėjų atsako, jei Ukrainos karinis finansavimas bus skiriamas vidaus išlaidų sąskaita. Vienintelis realus išteklius šiame etape yra Rusijos turtas.
Ar vis labiau sutariama dėl Rusijos turto naudojimo?
Įšaldyto Rusijos turto naudojimas Ukrainai finansuoti yra prieštaringas. Tačiau karui užsitęsus vis labiau pripažįstama, kad tai būtina. Tai užtikrintų, kad Rusija sumokėtų už karą, kurį kariautų, ir atlaisvintų Vakarų mokesčių mokėtojų tramdomuosius marškinėlius. Perėjimas prie šio požiūrio prasidėjo praėjusiais metais paskelbus G-7 nepaprastųjų pajamų didinimo (ERA) paskolų programą, pagal kurią naudojamos palūkanos už įšaldytą turtą. Tačiau EMTE programos ištekliai beveik išeikvoti.
Kyla pagrįstų nuogąstavimų dėl tolesnio Rusijos rezervinių pinigų aktyvavimo – suvereno imuniteto, rezervo valiutos statuso ir Rusijos atsakomųjų veiksmų, tokių kaip užsienio turto areštas, klausimai. Nepaisant to, šiame etape alternatyvos nėra. Rusijos turtas šiuo metu yra vienintelė galimybė finansuoti Ukrainą ir kolektyvinę Europos gynybą.
Atsižvelgdama į tai, Europos Komisija pateikė naujovišką pasiūlymą panaudoti įšaldytą turtą paskolų programai Ukrainai finansuoti. Planas teisiškai sudėtingas, nes ES stengiasi išvengti žalos finansų sistemai ir eurui reputacijai, kuri gali kilti tiesiogiai konfiskuojant Rusijos lėšas, taip pat siekia apeiti galimus teisinius iššūkius. Užtikrinus, kad Rusija išlaikytų savo teisines pretenzijas į turtą, padės sušvelninti susiskaldžiusią politiką, kuri iki šiol atidėjo visapusišką rezervų aktyvavimą.
Ar Komisijos planas dėl Rusijos turto bus įgyvendintas?
Komisijos planas yra panaudoti turimą grynųjų pinigų likutį, susidariusį dėl įšaldyto Rusijos turto, kuris siekia apie 140 mlrd. Plane būtų numatyta, kad pasibaigusio Rusijos turto sugeneruotas likutis būtų pakeistas nulinės atkarpos trumpalaikėmis ES obligacijomis. Pinigų likutis būtų išmokėtas kaip nulinės palūkanų „reparacijos“ paskolos Ukrainai, kurios būtų su sąlyga, kad bus vykdomos reformos ir būtų grąžinamos tik tuo atveju, jei Rusija nutrauks karą ir atlygins Ukrainai jos patirtą žalą.
Kadangi mažai tikėtina, kad Rusija kada nors sumokės Ukrainai už šią žalą, nebent pirmoji pralaimėtų karą, nulinės atkarpos paskolos Ukrainai būtų veiksmingai naudojamos kaip dotacijos – sumažintų neigiamą poveikį Ukrainos finansams (1 pav.). Be to, Komisija nori pasinaudoti kvalifikuota ES valstybių narių balsų dauguma, kad priimtų sprendimą dėl bet kokio įšaldyto turto sustabdymo atnaujinimo, o ne šiuo metu reikalaujamu vienbalsumu, kad ateityje būtų išvengta galimų veto, galinčių sužlugdyti programą.
1 pav. Ukrainos valstybės skola ir valstybės garantuojama skola (% BVP)
Pastaba: Apimties reitingai ir TVF prognozės yra skirtos Ukrainos valstybės skolai ir valstybės garantuojamai skolai, įskaitant ERA paskolas. 2024 m. birželio mėn. TVF prognozės buvo pateiktos prieš 2024 m. rugpjūčio mėn. euroobligacijų skolos restruktūrizavimą. Šaltinis: TVF, Scope Ratings.
Belgija paprašė tvirtų garantijų, užtikrinančių, kad ji nebūtų palikta viena padengti galimas bylinėjimosi išlaidas iš Rusijos. Bet tai galima išspręsti. Kviesti pasaulinius partnerius, kurie įšaldė Rusijos turtą, dalyvauti siūlomoje priemonėje buvo protinga. Didžiosios Britanijos vyriausybė jau pristatė schemą, pagal kurią maždaug 25 milijardai svarų sterlingų Rusijos turto perpakuojami į paskolas.
Vokietijos kanclerio Friedricho Merzo pasiūlymas, kad lėšas Ukraina naudotų tik karinei įrangai įsigyti, o ne bendriems biudžeto tikslams, rodo pernelyg siaurą dėmesį. Ukraina susiduria su dideliu nekarinių išlaidų, tokių kaip pensijų, viešojo sektoriaus atlyginimų ir humanitarinės pagalbos, finansavimo trūkumas.
ES siekia pasiekti politinį susitarimą dėl plano Europos Vadovų Tarybos susitikime spalio 23–24 d., o po to pradėti darbą dėl teisinio pasiūlymo dėl mechanizmo, pagal kurį būtų galima išleisti pinigus iki 2026 m. antrojo ketvirčio. Tikimasi, kad per artimiausią laikotarpį bus pasiektas tam tikras susitarimas dėl Rusijos pinigų panaudojimo, nes nėra alternatyvų.
Galimas plano trūkumas yra tas, kad norinčių vyriausybių garantijos veiktų kaip neapibrėžtas įsipareigojimas, panaikinant numanomus dalyvaujančių šalių įsipareigojimus. Vis dėlto, atsižvelgiant į dideles lėšas, kurių Ukraina reikalauja iš savo sąjungininkų, jei ES nenaudos Rusijos turto, jai reikėtų finansuoti Ukrainą per alternatyvų mechanizmą, kuris galbūt dar labiau apkrautų ir taip įtemptus nacionalinius biudžetus.
Pastaba: šiame straipsnyje pateikiamos autoriaus nuomonės, o ne EUROPP – Europos politikos ir politikos ar Londono ekonomikos mokyklos pozicija. Teminio vaizdo kreditas: Europos Sąjunga
